Про масштаби" домашнього завдання " з євроінтеграції

У цій статті принципово не буду стосуватися політичних аспектів вступу України до ЄС.

Зупинюся лише на економічних - так званих Маастрихтських критеріях.

Їх п'ять - базових вимог.

1. Державний бюджет: рівень держборгу до ВВП на рівні 60%, дефіцит держбюджету - не більше 3%.

2. Курс національної валюти. Участь у Європейському механізмі обмінних курсів-2, орієнтація на Євро, відхилення гривні від євро не більше ніж коридор -/+ 2,25 п. п.

3. Інфляція - відхилення не більше ніж на 1,5 П.П. від середнього рівня в трьох державах-членах ЄС, що мають мінімальні показники інфляції.

4. Процентні ставки за державними облігаціями: прибутковість 10-річних бондів України - не більше, ніж на 2 п.п. перевищує середній рівень аналогічної ставки в трьох державах-членах ЄС, з найменшою інфляцією.

5. Правова готовність, в тому числі, незалежність центрального банку у відповідність до Статуту європейської системи центральних банків (ЄСЦБ).

Давайте оцінимо реалістичність цих критеріїв.

Якщо зняти постпандемійну аберацію, мова про середньоєвропейську інфляцію в 2%, прибутковість бондів в 1-2%.

Але після війни у нас сформується досить широкий дефіцит бюджету - близько 5% і це триватиме роками, поки економіка не буде відновлена.

Рівень держборгу на рівні 90-100% ВВП, замість 60%. Без списання частини держборгу, цей критерій виконати практично нереально.

Ставки за нашими державними бондами у урахуванням геополітичних ризиків ще дуже не скоро знизяться до рівня 4%.

Більш того, високий рівень ризиків буде утримувати нижню планку процентних ставок на досить високому рівні навіть на тлі мінімальної інфляції.

Умовно кажучи, при інфляції навіть на рівні 1-2%, ставки за внутрішніми кредитами в гривні у нас будуть вище 10%. Виключно за рахунок ризиків.

Ставки по валюті для України в такій парадигмі будуть вище 5%. Потрібно вирішувати питання безпеки країни.

Що стосується інфляції - стиснення її до 4% можливо, але лише ціною знищення високих темпів післявоєнного зростання ВВП і за допомогою низьких темпів самого відновлення. Інакше - інфляція вище 5%.

Курсова стабільність в коридорі + -2,25% можлива. Але потрібно відмовлятися від доларизації і переходити до орієнтування на Євро, в тому числі в структурі резервів НБУ.

Загалом, роботи, непочатий край.

Джерело

Наші стандарти: Редакційна політика сайту Главред